7月13日，業(yè)界知名新媒體《財經(jīng)嘯侃》對外發(fā)布一篇標題為《探路者的代價：凈利潤預計降幅超過65%，存貨跌價準備惹禍！》的深度調(diào)研文章，引起了中訪網(wǎng)和各大財經(jīng)媒體、社會公眾的高度關(guān)注。
據(jù)《財經(jīng)嘯侃》撰文：2018年7月12日晚間，探路者（300005.SZ）發(fā)布了2018年半年度業(yè)績預告，預計2018年上半年歸屬于上市公司股東凈利潤約在0.24億元～0.27億元之間，相較于上年同期的0.79億元，降幅在65%～70%之間，引發(fā)投資者熱議。
公告顯示，2018年上半年探路者戶外用品主業(yè)實現(xiàn)營業(yè)收入4.97億元，基本達成年初既定的經(jīng)營計劃目標，同時報告期內(nèi)探路者加強了產(chǎn)品零售價格體系管控，有效促進了零售終端正價率和綜合毛利率的提升。
對于預計2018年上半年凈利較上年大幅下跌，探路者將原因歸結(jié)為計提存貨跌價準備較上年同期大幅增加。
探路者董事會于2017年11月底完成換屆，新一屆管理層基于可持續(xù)發(fā)展規(guī)劃，調(diào)整了原先過于激進的銷售規(guī)劃，對過季貨品清理力度較上年同期也有所放緩；
這導致報告期凈計提的存貨跌價準備較上年同期大幅度增加約6533萬元（報告期公司預計凈計提的存貨跌價準備約為3800萬元，而上年同期存貨跌價準備為凈沖回2733萬元），從而使得凈利潤同比下降幅度較大。
“此外，公司下屬旅行業(yè)務子公司易游天下的經(jīng)營情況持續(xù)惡化，報告期繼續(xù)虧損，也給公司合并口徑的凈利潤造成了負面影響。”探路者方面在公告中表示。
公開資料顯示，探路者成立于1999年，主營業(yè)務為專業(yè)設(shè)計、開發(fā)、生產(chǎn)和銷售戶外用品。
2007年，探路者品牌被認定為“中國馳名商標”，并成為“北京2008年奧運會特許生產(chǎn)商”，創(chuàng)造了中國戶外用品行業(yè)的兩項唯一。
2009年，探路者以19.8元的發(fā)行價上市，相對應的發(fā)行市盈率為53.1倍，成為中國戶外用品第一股。
回看探路者往年業(yè)績，2009～2014年，營業(yè)收入分別約為2.94億元、4.34億元、7.54億元、11.06億元、14.45億元、17.15億元；凈利潤分別約為0.44億元、0.54億元、1.07億元、1.69億元、2.49億元、2.94億元。
隨著業(yè)績的持續(xù)增長，門店數(shù)也不斷擴張，由2009年上市時的300多家，增長至2014年門店數(shù)最多時的1677家。
而自2015年伊始，國內(nèi)戶外用品行業(yè)發(fā)展階段性趨緩，行業(yè)增速持續(xù)減緩，在此大背景下，2015～2016年探路者營收分別約為38.08億元、28.78億元；凈利分別約為2.63億元、1.66億元，營收與凈利均呈現(xiàn)出下滑趨勢。
2018年4月25日，探路者公開了2017年年報，實現(xiàn)營業(yè)收入約為30.34億元，同比增長5.41%；歸屬于上市公司股東凈利潤約為-0.85億元，相較于2016年1.66億元，降幅高達151.24%，這也是探路者上市九年以來首次虧損。
對此，探路者方面表示，營收增長主要是旅行服務板塊中的國際機票業(yè)務量增加，使得旅行服務收入增長明顯；
凈利下滑主要是探路者戶外板塊主業(yè)受報告期內(nèi)管理層更迭等因素影響，整體經(jīng)營業(yè)績未達年初目標。
同時，探路者新一屆董事會和管理層明確探路者經(jīng)營將進一步聚焦戶外，基于謹慎原則，對短期不能達成預期盈利目標的非戶外業(yè)務投資以過去經(jīng)營結(jié)果為依據(jù)修正預期實施減值測試，根據(jù)最終的測試情況計提的商譽、投資和資產(chǎn)減值合計金額對凈利潤的影響為1.92億元。
據(jù)悉，旅行服務與體育業(yè)務是探路者在主營業(yè)務戶外用品的基礎(chǔ)上，新融合的業(yè)務。
2013年，探路者投資新加坡在線旅游平臺Asiatravel、中國老牌戶外活動網(wǎng)站綠野和極地旅行機構(gòu)“極之美”；
2014年，探路者出資2.3億元收購旅行社渠道運營商—易游天下74.56%的股權(quán)；
2015年1月，探路者和江西和同投資共同設(shè)立體育產(chǎn)業(yè)并購基金，入駐體育產(chǎn)業(yè)。
新融合的旅行服務和體育板塊是探路者在主業(yè)增速持續(xù)趨緩的背景下，所尋求的新的利潤增長點，然而實非所愿，新融合業(yè)務反而成為牽扯探路者凈利下滑的主要因素之一。
數(shù)據(jù)顯示，2017年，探路者旅行服務板塊業(yè)務營收約為16.1億元，占總營收比重53.12%，同比增長37.41%，主要系國際機票業(yè)務量增加所致；
但由于國際機票業(yè)務毛利較低，旅行服務板塊業(yè)務實現(xiàn)歸屬上市公司凈利潤-2758.38萬元，與上年同期相比減虧648.2萬元。
對此業(yè)內(nèi)人士向《財經(jīng)嘯侃》特約、獨家撰稿人王詣予表示，探路者在旅行服務與體育行業(yè)仍屬于“新手”，走多元化道路是為實現(xiàn)資本層面的短期獲利，但投資旅行服務與體育行業(yè)分散了探路者的優(yōu)質(zhì)資源，耗費大量財力物力。
這樣一來，探路者沒有堅持主業(yè)的深耕布局，三大業(yè)務板塊反而使其凈利持續(xù)下滑，甚至出現(xiàn)虧損情況。
前美邦服飾（002269.SZ）副總裁程偉雄對新京報記者表示，戶外空間很大，只是探路者的轉(zhuǎn)型太泛、太多元化，主業(yè)沒做精，還沒做深，就貿(mào)然多元化；
探路者對自身的戶外品牌優(yōu)勢需要固化，真正體現(xiàn)品牌定位、產(chǎn)品定位、門店定位、用戶體驗定位等高度匹配，而不是只講故事。
鑒于近年整體業(yè)績不佳，探路者管理層調(diào)整了戰(zhàn)略發(fā)戰(zhàn)績節(jié)奏，將業(yè)務重心重新定位于戶外用品主業(yè)，同時持續(xù)整合相關(guān)旅行業(yè)務和體育投資項目，提升戶外生態(tài)協(xié)同效應，并且對整合后與戶外用品主業(yè)不相關(guān)的業(yè)務逐漸剝離和退出。
但探路者回歸主業(yè)之后，又出現(xiàn)了兩次高管變更，不同管理層的不同經(jīng)營戰(zhàn)略部署也對探路者業(yè)績造成了一定的不良影響。
2017年6月，探路者發(fā)生第一次高管變更，盛發(fā)強辭去公司總裁職務，但繼續(xù)擔任公司董事長，同時前樂視體育CMO強煒上任探路者總裁。
擁有多年體育營銷經(jīng)驗的的強煒在去年8月接受媒體采訪時表示，針對探路者的銷售狀況，提出兩個改革方向，一個是新零售體系，另一個是在運動環(huán)境場景開特色店。
“探路者將在百貨商場和網(wǎng)絡銷售的基礎(chǔ)上，到運動環(huán)境的場景開設(shè)戶外用品店，例如在雪場、公園、名川大山等地。探路者的裝備重視使用場景，而使用場景又是消費人口最聚合的地方；以后探路者將形成多功能、多元化、多品牌的戰(zhàn)略框架，通過“新定位”、“新機制”、“新運營”來適應時代的發(fā)展和滿足市場的需求。”強煒稱。
于是，探路者在威海開業(yè)戶外樂園，并同時配套開業(yè)了戶外用品店，集旅游、體驗、消暑一站式的解決方案，將票、產(chǎn)品、服務組合式售賣。
同時，強煒還針對探路者重點區(qū)域經(jīng)營的旗艦店單店定下目標——營收不少于1000萬元，2016年探路者在國內(nèi)的1700多家實體店中，單店平均年營收才略高于100萬元。
兩個月之后，探路者在2017年10月發(fā)布了第三季度報告，2017年7-9月營收約為6.77億元，凈利潤僅為221萬元，同比減少62.79%。
2017年11月，探路者在官方微信宣布年內(nèi)第二次高管變更，王靜當選新一屆董事長兼總裁。
資料顯示，王靜不僅是探路者的聯(lián)合創(chuàng)始人，也是探路者品牌的具象代表和最佳代言人。
王靜曾先后9次成功登頂7座8000米以上雪山，其中包括3次成功登頂珠穆朗瑪峰，2014年連續(xù)143天完成地球九極 7+2（指七大洲的最高峰+徒步南北兩個極點）探險項目，也成為世界上完成此探險項目最快的人，并撰寫《靜靜的山》 和《靜靜致極》兩本書籍，及拍攝并擔任《云端有路》的出品人，成為登山探險界的知名人士。
因此，與強煒重視的營銷渠道不同，王靜在戰(zhàn)略部署上更注重產(chǎn)品本身與戶外體驗。
據(jù)悉，上任前一個多月，王靜走訪多家生產(chǎn)工廠，提出工廠加強控制成本能力，供應鏈要降到成本的1/3，更加注重產(chǎn)品研發(fā)、材料選擇、消費者傾向等因素。
對此，王靜表示，目前是探路者比較特殊的階段，面對消費市場大環(huán)境的變化，探路者的戰(zhàn)略就是推出更加時尚、并符合日常生活場景的產(chǎn)品，結(jié)合市場營銷，以此把握住潮流趨勢的變化。
同時，王靜認為，我國戶外消費具有較大的市場潛力，并存在龐大的戶外消費群體。
“消費升級不代表就是要轉(zhuǎn)型。當下有1000線下店探路者，09年就已經(jīng)開始鋪設(shè)線上版塊，雖然并不具備很強的消費轉(zhuǎn)化，但在細分的戶外領(lǐng)域，能夠做到第一。同時，戶外用品的消費升級，不只是消費渠道的升級，更不是買流量，而是在場景下消費。比如戶外玩家本身是自帶流量的，線下有參與、有分享的戶外體驗就是最好的流量。”王靜稱。
并且，在王靜眼中，探路者不僅是一家服裝公司，由于戶外自帶炫酷、科技、體驗標簽，所以探路者正在花很大力度在戶外生活方式上，推出的體驗產(chǎn)品甚至包含南北極的穿越，同時把旅游囊括在產(chǎn)品系列中。
數(shù)據(jù)顯示，2017年，中國戶外用品零售總額達到244.6億元，增速為3.22%，出貨總額137.9億元，增速為2.61%，自2011年創(chuàng)下59.2%、50.9%的增速高峰后，連續(xù)6年下降，再次創(chuàng)下2002年以來最低增速。
在2017年年報中，探路者提出2018年業(yè)績目標，力爭實現(xiàn)營收14.6億元，凈利潤1億元。而從目前探路者發(fā)布的2018年半年度業(yè)績預告來看，預期目標的實現(xiàn)具有一定困難。
“戶外用品行業(yè)增速仍在持續(xù)減緩，作為戶外用品的傳統(tǒng)品牌，探路者也逃不過市場的宏觀作用，在繼續(xù)提高產(chǎn)品質(zhì)量的同時，如何更新品牌系列樣式來順應潮流吸引更多年齡段的消費者，以及如何形成將戶外用品與其他戶外活動消費結(jié)合為一體化產(chǎn)業(yè)鏈，都是未來探路者面臨的挑戰(zhàn)”，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士表示。（作者：王詣予）
